申博亚洲娱乐总公司:光大证券:美的集团买入评级

2019年09月10日 09:38
来源: 光大证券

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申博代理官网登入,该活动旨在提倡市民关注身体健康,加强运动锻炼,打造健康体魄,为繁忙的都市人传达关注自身健康的重要理念。洪天云说,目前,广东正组织珠三角发达市县和其它帮扶资源,进行点对点的帮扶,清远市、韶关市有关县的两轮帮扶效果非常好,老百姓的精神面貌也有很大改变。4、一秒变身门禁卡此功能用到的是NFC的卡模式,具备NFC功能的智能手机可读取和写入门禁卡信息,然后便可化身门禁卡使用了。  11月24日,深交所也关注到一汽轿车出售红旗资产一事,并发出了对一汽轿车的关注函,连发五问涉及出售红旗相关资产事宜,深交所要求一汽轿车披露资产评估的方法、过程等。

任职资格:1、工作细致认真,有强烈的责任心;2、良好的沟通能力、理解力和观察力;3、熟悉互联网,了解互联网广告形式;4、熟悉Officeword、ppt制作;5、在广告公司工作,有互联网销售、媒介执行经验者优先。飞象网讯(一飞/文)6月29日消息,在今天的GSMA大会上,中国移动总裁李跃表示移动互联网给运营商带来了冲击和挑战,也带来机遇,他指出:“目前4G在整个网络上的流量占比已经达到86%,今年年底将超过90%以上,4G将成为整个的流量核心承载网络。李楠表示,魅族会积极应诉,但也仍然欢迎与高通继续谈判,但是需要建立在互相平等互相尊重的基础上,魅族重视专利,愿意付费,但不会接受“黑盒”不合理机制下的强制性行为。现象3:传统企业比美国落后,但是表示人工智能注入进去,就会产生很大的价值。

这期间中国加入了WTO,变成世界的工厂,GDP获得了极大提升。对于中概股的未来,李开复认为,仍然需要靠真正的回报来重获投资人的信任。相对标准模式通常是根据收入分布的中位数来确定中等收入群体的收入标准,收入中位数的50%或75%为中等收入群体的收入下限,收入中位数的1.5倍或2倍为上限。而预期收益最高的是中原内配购买的恒天财富投资基金,该信托的预期收益为6.9%。

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  事件:

  美的集团公布 2019年半年报,公司 19H1实现营收 1537.7亿元,同比+7.8%;归母净利润 151.9亿元,同比+17.4%。其中 19Q2实现营收 785.7元,同比+7.8%,单季归母净利润为 90.6亿元,同比+17.9%。公司业绩符合我们前期预期, 19Q2单季收入增速与 19Q1持平,盈利能力继续大幅提升,在行业景气周期底部依然展现了较强的业绩确定性。

  点评:

  收入分析:空调表现强劲,内销强于出口

  公司 19H1家电业务收入约 1300亿元,同比+9%,其中东芝收入约 80亿同比+5%;机器人板块实现营收 120亿元,同比-3.8%。

  分品类看: 19H1暖通空调业务收入 714.4亿元,同比+11.8%。其中,中央空调受经济与地产周期影响,估计同比持平。家用空调及部品整体增速在13~14%左右,内销自 3月起利用成本与新渠道红利提前发动促销,份额大幅提升,估计空调内销收入实现 15%左右增长,外销受益人民币兑美元汇率贬值亦有较高表现。

  19H1消费电器实现收入 583.5亿元,同比+5.6%。其中拆分来看, 1)洗衣机估计增速在 5%左右,其中出口好于内销,内销低个位数增长; 2)冰箱内外销均表现良好,实现 10%左右增长; 3)小家电整体实现低个位数增长,其中内销好于出口,出口主要受海外客户去库存影响。其中厨电完成改革后增长有所恢复, H1整体增速已达 10%左右。

  分区域看: 19H1内销收入达到 916.6亿元,同比+9.1%,其中家电业务内销增速超过 10%,电商增速达 30%。 19H1海外收入达到 621.1亿元,同比+6.0%,占比达到 40%。

  机器人业务:库卡收入小幅下滑,盈利有所改善。 库卡 19Q2实现营收8.0亿欧元,同比-6.0%, 单季归母净利 1800万欧元,同比有较大幅度下降,主要系 18Q2因为库卡出售联营公司股权获得较大额的一次性收益。剔除该影响后, 19Q2的 EBIT 同比增长 30%。

  19H1整体看,库卡欧元口径收入同比-3.6%,人民币口径收入增速基本一致。公司对全年业绩指引未做调整,维持全年 33亿欧元收入目标( 18年为32.4亿欧元)和 3.5%EBIT 率目标( 18年为 3.0%)。后续收入端的增量贡献有望来源于医疗等新兴领域的增长以及通过合资公司对中国市场的逐步开拓( 19H1中国区业务收入占比约为 15%)。而利润的改善则来源于管理协同,人员和组织架构调整后的费用率改善。

  投资建议:

  公司中报交出靓丽答卷,收入增速稳定,受益成本、汇率与减税红利,盈利能力大幅提升,在行业景气周期底部展现了较强的业绩确定性。 优秀的利润表增速之外,现金流大增,费用预提充分,已基本锁定未来 1~2年稳定增长基调。公司未来看点仍是在产品升级、效率驱动战略下,各项业务份额的稳定提升,以及渠道融合与多品牌运营的持续摸索。 由于股本变动,我们调整公司 2019~21年 EPS 预测 3.35/3.76/4.18元 (原预测为 3.54/3.97/4.42元),对应 PE 为 16/14/13倍,维持“买入”评级。

  风险提示:

  需求大幅下滑,原材料成本上升,汇率波动,并购整合低于预期。

(文章来源:光大证券

(责任编辑:DF386)

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